“紅棗第一股”好想你（002582），上半年的業(yè)績(jī)還在持續(xù)虧損。
好想你近期公布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司上半年歸屬上市公司股東凈虧損額約為1500萬(wàn)元—2500萬(wàn)元。
盡管這一凈虧損額度較去年同期的3623.47萬(wàn)元已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，幅度比去年縮減了約4成至7成的水平，但仍未扭轉(zhuǎn)公司虧損的局面。
根據(jù)好想來(lái)過(guò)去3年的業(yè)績(jī)顯示，從2022年—2024年，歸屬上市公司股東凈虧損額度分別為1.89億元、5189萬(wàn)元、7195.7萬(wàn)元。
由此計(jì)算，僅在過(guò)去3年半的時(shí)間，公司虧損額度就在3.27億—3.37億之間。
業(yè)績(jī)的頹勢(shì)，也影響了股價(jià)的走勢(shì)。截止7月17日，好想你的股價(jià)報(bào)收9.88元/股，總市值約為44.65億元。
要知道，就在今年5月的投資者會(huì)上，去年底剛接任好想你總經(jīng)理職務(wù)的石訓(xùn)表示，公司始終將“百億市值、百億收入、百年品牌”的三百目標(biāo)作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略指引。然而從目前的業(yè)績(jī)來(lái)看，不論是百億市值和百億收入，都至少還有不小的距離。
上半年業(yè)績(jī)可能被二季度拖累了
針對(duì)上半年的凈利潤(rùn)虧損，好想你直言是因?yàn)橥顿Y收益“拖了后腿”。
公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋，上半年公司在品牌建設(shè)、開(kāi)源節(jié)流、管理費(fèi)用等分方面進(jìn)行加強(qiáng)，然而受參股公司投資收益核算方法變更的影響，投資收益同比減少，非經(jīng)常性損益同比減少約3700萬(wàn)元。
因此，雖然上半年扣非后常性損益的凈利潤(rùn)雖然預(yù)計(jì)達(dá)到1400萬(wàn)元—2100萬(wàn)元之間，也出現(xiàn)了38.56%—157.84%，但凈利潤(rùn)仍未能扭虧。
扣非凈利潤(rùn)通常是指把資本溢價(jià)等因素剔除后，單純反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，因此這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)通常認(rèn)為能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
因此，如果參照今年好想你一季報(bào)或許會(huì)發(fā)現(xiàn)，二季度的扣非凈利潤(rùn)仍在下滑。
在一季報(bào)中，好想你今年前三個(gè)月的扣非后凈利潤(rùn)約為2922萬(wàn)元，同比大漲了101.30%。由此計(jì)算，今年二季度的扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)，大概率是負(fù)值。
另外，一季報(bào)中歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)還是3980.6萬(wàn)元，即便按照中期預(yù)告中的3700萬(wàn)元投資損益，如果二季度凈利潤(rùn)能夠維持或者增長(zhǎng)，那么半年凈利潤(rùn)仍有可能實(shí)現(xiàn)盈利。
由此看來(lái)，雖然公司一季度的業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，但從二季度開(kāi)始，表現(xiàn)就已經(jīng)下滑。
這一走勢(shì)，和去年的表現(xiàn)類似。好想你在2024年財(cái)報(bào)中公布的各季業(yè)績(jī)顯示，一季度在營(yíng)收、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)中在全年都是最佳，其中凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)只有一季度為正向表現(xiàn)。
由此不難看出，以紅棗作為支柱產(chǎn)品的好想你，未能擺脫產(chǎn)品季節(jié)性、禮品性的屬性。
傳統(tǒng)產(chǎn)品線下包袱重
作為“紅棗第一股”的好想你已經(jīng)成立33年，由于主要從事紅棗、凍干產(chǎn)品、堅(jiān)果、果干等健康食品的研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售等，從核心產(chǎn)品到品牌形象上，都頗為“傳統(tǒng)”。
尤其在過(guò)去30多年的時(shí)間里，國(guó)人的零食種類有豐富的多樣性，雖然近年來(lái)人們也逐漸青睞健康食品，但對(duì)于紅棗等單一農(nóng)產(chǎn)品的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值和功能性也逐漸祛魅，因此好想你也呈現(xiàn)出產(chǎn)品的單一。
時(shí)至今日，紅棗制品仍是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，去年全年的營(yíng)收中，紅棗制品營(yíng)收12.21億元，在總營(yíng)收中的占比達(dá)到73.17%。盡管近年來(lái)其他類產(chǎn)品的營(yíng)收占比有所提升，一定程度上降低了整體業(yè)績(jī)對(duì)支柱產(chǎn)品的依賴度，但當(dāng)紅棗制品的業(yè)績(jī)下滑時(shí)，對(duì)營(yíng)收造成的拖累仍然很直接。
另一個(gè)“傳統(tǒng)”的特征，在于對(duì)線下仍有高度依賴。財(cái)報(bào)顯示，去年收入中超過(guò)68%來(lái)自于線下，線上收入占比只有28.43%。但從毛利率水平來(lái)看，線上的毛利率同比降幅僅為0.83%，仍能接近30%；而線下毛利率則只有19.75%，同比降幅額則高達(dá)3.98%，進(jìn)一步體現(xiàn)這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出的沉重感。
7億投資鳴鳴很忙，好想你要借新零售的“東風(fēng)”
好想你也意識(shí)到核心產(chǎn)品的局限性，近年來(lái)陸續(xù)和鳴鳴很忙、蜜雪冰城等新零售品牌加強(qiáng)合作，一方面通過(guò)作為供應(yīng)商拓展產(chǎn)品渠道，另一方面作為股權(quán)投資獲得收益。
早在2021年，好想你通過(guò)以3000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)深圳龍珠股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）0.5983%的基金份額，間接參與對(duì)蜜雪冰城的投資。
深圳龍珠是美團(tuán)龍珠所管理的基金美團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金之一，美團(tuán)龍珠有著”網(wǎng)紅收割機(jī)“的稱號(hào)。
不過(guò)由于深圳龍珠本身持有的蜜雪冰城的股份也只有3.82%的股比，因此從股權(quán)收益上，好想你只是一筆小投資。
相比之下，對(duì)鳴鳴很忙的投資則更加“大手筆”。早在2023年，好想你通過(guò)公司及全資子公司，向鳴鳴很忙合計(jì)投資來(lái)7億元，合計(jì)持有其6.6191%的股份。
同時(shí)，好想你還將多款棗類健康食品上架到鳴鳴很忙渠道，嘗試通過(guò)和鳴鳴很忙的渠道合作，實(shí)現(xiàn)零食渠道棗類制品的爆品。
就在今年4月，鳴鳴很忙向港交所遞交了上市申請(qǐng)，沖擊港股IPO，有希望成為繼萬(wàn)辰集團(tuán)（300972）之后，又一家上市的量販零食品牌。
鳴鳴很忙的優(yōu)勢(shì)在于門(mén)店數(shù)量龐大，截至去年底接近1.44萬(wàn)家的門(mén)店數(shù)數(shù)量，讓它成為國(guó)內(nèi)最大的量販零食連鎖零售商，好想你也可以借助明明很忙的“東風(fēng)”，觸及導(dǎo)師更多終端用戶。
然而，鳴鳴很忙門(mén)店單店的SKU數(shù)量一般在1800件以上，要從中單獨(dú)挑出好想你的產(chǎn)品，也不是一件容易的事情。
對(duì)于渠道的拓展，好想你在投資者會(huì)上表示，從去年6月開(kāi)始，就已經(jīng)進(jìn)入在山姆上架了洗灰棗、去核棗，以及低GI黑金棗。同時(shí)，還與永輝、胖東來(lái)、天虹等渠道，以及東阿阿膠（000423）、海底撈、同仁堂（600085）等企業(yè)有合作。
不過(guò)，和紅棗產(chǎn)品深度綁定的好想你，是否還能靠產(chǎn)品不斷抓住消費(fèi)者的心，還充滿了不確定。
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